Gamegigant Ubisoft onder druk: Wat betekent de tegenvaller voor de toekomst?

Ubisoft Entertainment SA (EPA: UBIP) zit in een turbulente periode, nadat analisten van Bernstein hun verwachtingen hebben verlaagd vanwege teleurstellende prestaties. De recente prestatiewaarschuwing van het bedrijf heeft geleid tot zorgen over de haalbaarheid van de financiële doelstellingen voor het fiscale jaar 2025 (FY25).

Financiële prestaties en prognoses

In het derde kwartaal van het fiscale jaar 2023-2024 rapporteerde Ubisoft netto-boekingen van €626,2 miljoen, net iets boven de eerder geschatte €610 miljoen. Toch betekent dit een daling van 13,8% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. Over de eerste negen maanden van FY2023-2024 wist Ubisoft een lichte stijging van 1,6% te noteren, met netto-boekingen van €1.448,6 miljoen.

Desondanks zag Ubisoft zich genoodzaakt om de verwachtingen voor FY2024-2025 naar beneden bij te stellen. De doelstelling voor netto-boekingen is nu €1,9 miljard, een daling ten opzichte van de eerder voorspelde €1,95 miljard. Deze aanpassing is grotendeels te wijten aan tegenvallende gameverkopen en vertraagde releases.

Tegenvallende prestaties en neerwaartse bijstelling

Ubisoft had eerder zijn prognoses voor FY25 met €50 miljoen verlaagd, maar Bernstein-analisten blijven sceptisch over mogelijke verbeteringen. Vooral de tegenvallende prestaties van het langverwachte spel "Star Wars Outlaws" baren zorgen, aangezien het niet heeft kunnen voldoen aan de hoge verwachtingen. Bovendien heeft de aankondiging van een eenmaandsvertraging voor de release van "Assassin's Creed - Shadows" het vertrouwen verder aangetast, wat waarschijnlijk de netto-boekingen voor het lopende jaar negatief zal beïnvloeden.

Om deze uitdagingen het hoofd te bieden, heeft Bernstein zijn schattingen voor de netto-boekingen met 5% verlaagd. De verwachte FY25-omzet komt nu uit op €1,85 miljard, wat 3% onder de herziene prognoses van Ubisoft zelf ligt.

Impact op winstgevendheid

Naast de tegenvallende omzetverwachtingen heeft Bernstein ook de non-IFRS EBIT-marge met ruim 400 basispunten naar beneden bijgesteld. Voor FY25 wordt nu een negatieve EBIT-marge van -4,7% voorzien. Dit geeft aan dat Ubisoft te maken heeft met negatieve schaalvoordelen en dat de kostenstructuur dringend geoptimaliseerd moet worden. Hoewel Ubisoft kijkt naar kostenbesparingen, blijft het onzeker of deze voldoende zullen zijn om de winstgevendheid te herstellen.

Strategische opties en onzekerheden

Volgens berichten overwegen de Guillemot-familie, oprichters en grootste aandeelhouders van Ubisoft, samen met Tencent om het bedrijf privé te maken. Dit zou kunnen helpen om de waarde van Ubisoft te herstellen en stabiliteit te bieden in een onrustige markt. Toch is het onzeker of deze gesprekken daadwerkelijk zullen leiden tot een overname.

Ubisoft onderzoekt strategische opties zoals een joint venture met Tencent, die mogelijk een deel van de activa kan overnemen. Analisten blijven echter voorzichtig en wijzen op geopolitieke onzekerheden die een volledige overname kunnen bemoeilijken. Bernstein heeft desalniettemin het risicoprofiel van Ubisoft verlaagd, met de verwachting dat een gedeeltelijke verkoop kan helpen bij de herstructurering en het verminderen van schulden.

Verwachte waardedaling van Ubisoft-aandelen

Vanwege de verlaagde verwachtingen en voortdurende onzekerheden heeft Bernstein de waardering voor Ubisoft in een 'deal/partial deal'-scenario bijgesteld naar €10,1 per aandeel. Mochten de gesprekken over een deal op niets uitlopen, dan waarschuwen analisten dat de aandelenkoers mogelijk onder de €5 kan dalen.

Belangrijke uitdagingen en toekomstperspectief

Ubisoft staat voor een aantal serieuze uitdagingen die het bedrijf zullen definiëren in de komende maanden:

1. Tegenvallende gameverkopen - "Star Wars Outlaws" heeft de verwachtingen niet waargemaakt, wat wijst op bredere problemen binnen de productportfolio.
2. Uitgestelde releases - De vertraging van "Assassin's Creed - Shadows" stelt inkomstenpotentieel verder uit.
3. Hoge schuldenlast - Ubisoft kampt met een aanzienlijke schuld van circa €1 miljard, wat een bedreiging vormt voor de financiële gezondheid.
4. Onzekere strategische toekomst - Ondanks mogelijke betrokkenheid van Tencent, blijft de haalbaarheid van een deal onzeker.

De komende maanden zullen cruciaal zijn voor Ubisoft. Het bedrijf moet zich richten op kostenbesparingen en een strategische heroriëntatie om de dalende trend te keren. Toch blijven investeerders en analisten afwachten of Ubisoft in staat zal zijn om op lange termijn groei te realiseren.

Conclusie

Ubisoft bevindt zich op een kruispunt. Terwijl strategische verkoopopties en kostenbesparingen enige verlichting kunnen bieden, blijft de toekomst onzeker. Investeerders zullen de ontwikkelingen nauwlettend volgen om te bepalen of Ubisoft in staat is zijn marktpositie te versterken en duurzame groei te realiseren.