(ABN AMRO) ZEGT: EURO/DOLLAR NAAR 1,08

GEORGETTE BOELE (ABN AMRO) EURO/DOLLAR NAAR 1,08

Veranderingen in de standpunten van de Fed en de ECB zullen onze prognoses voor EUR/USD niet beïnvloeden, maar zullen enkele wijzigingen veroorzaken in andere belangrijke valutaprognoses. We hebben ook onze prognoses voor de Chinese yuan en de Poolse zloty herzien.

Visie van George Boele:

Deze week hebben we onze visie op het beleid van de Fed en de ECB herzien. We verwachten nu dat de ECB de depositorente tegen het einde van het eerste kwartaal van 2023 zal verhogen tot 2,50%. We verwachten ook dat de centrale bank in het laatste kwartaal van 2023 de rente weer zal verlagen. We hebben een renteverhoging van 50 basispunten toegevoegd aan onze Fed prognose, maar verwachten nu ook verdere renteverlagingen in het laatste kwartaal van 2023. Nadat we in december al een verhoging van 50 basispunten hadden verwacht, verwachten we nu nog twee verhogingen van elk 25 basispunten tijdens de vergaderingen van februari en maart. Dat beperkte het tarief van de federale fondsen tot 5%. We verwachten nog steeds een forse renteverlaging in de tweede helft van 2023. Stijgende rentetarieven betekenen dat zodra de macro-economische omstandigheden in de VS het toelaten, de rentetarieven scherp zullen dalen.

Wijzingen hebben gevolgen voor andere valuta prognoses

Het algemene thema is dat centrale banken het monetaire beleid aanscherpen om inflatie te bestrijden, aangezien de meeste banken een inflatiedoelstelling hebben. Sommige centrale banken zijn agressiever geworden door de hoge inflatie (bijvoorbeeld in de VS, de eurozone, het VK en Nieuw-Zeeland). In andere landen is de inflatie relatief laag (Japan en Zwitserland). Sommige centrale banken maken zich zorgen over het vooruitzicht van een tragere groei (Noorwegen), andere geloven dat renteverhogingen in het verleden de inflatie weer op het doel zullen brengen (Polen, Zwitserland), en weer anderen verwachten dat ze bijna aan het einde van de renteverhogingen zijn (Brazilië, Canada). Met andere woorden, de vooruitzichten voor renteverschillen en de mogelijke uitkomsten van hun cross-currency spillovers lopen uiteen.